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地产政策潮再现荐4股

2019-08-14 19:19:23来源:励志吧0次阅读

地产:政策潮再现 荐4股 2017-09-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

政策潮再现,调控进一步蔓延至三四线城市9月22日-2 日,重庆、南昌、南宁、长沙、西安、贵阳、石家庄等7个城市集中发布楼市新政,行业再次迎来了一波小规模的调控潮。今年上半年弱二线和三四线城市市场景气度较高,部分城市房价甚至出现明显上升,是调控开始转向这些城市的主因,“限售”作为主要政策手段也是重点针对投资投机需求。我们认为,在全行业库存处于低位的情况下,核心一二线城市的既有调控政策难见放松,甚至会长期化常态化,并且不排除更多弱二线及三四线城市未来出台“限售”等约束性调控措施的可能。

信贷持续收紧,四季度销售增速将继续回落在政策调控持续深入的背景下,全国商品房销售面积同比增速持续回落,1-8月的累计同比增速已经降至12.7%,较年初超25%的累计同比增速明显放缓。而最新数据显示,9月中上旬, 9城新房成交面积环比8月同期下滑1%,而同比去年同期继续大幅回落28%,其中,一线、二线、三四线城市同比分别回落49%、26%、19%,行业景气度持续下降。

分类展望,非核心三四线城市,住房消费升级需求在今年上半年已释放得较为充分,政策调控也已经逐步蔓延至这些城市,因而今年四季度和明年的销售景气度将持续回落。核心一二线城市,低库存背景下政策调控难见放松,调控或将常态化,同时,商业银行对于按揭贷款的收紧对这类城市的销售也将形成负面影响:利率成本方面,8月份, 5城市首套房按揭贷款平均利率升至5.12%(基准上浮4.5%),二套房贷利率升至5.54%(基准上浮1 %);贷款额度方面,根据融 60对于全国 5个重点城市5 家银行的统计,8月份,停止发放按揭贷款的银行数量升至29家,占比超过5%。

综上,行政调控和信贷收紧延续,且需求在上半年充分释放后,未来较长一段时间内将处于收缩状态,再加上限价政策对房企预售证获取的影响,行业短期或将面临供需双降的境况,销售景气度持续下行或将延续至明年。

关注地产股的结构性投资机会在当前的行业背景下,有两类结构性投资机会值得关注。第一是受益于行业集中度快速持续提升的优质龙头房企,市占率快速提高带来销售增速和业绩增速双高,从而在行业长期PE估值稳定的情况下,龙头房企通过EPS的持续提升获得超额回报。第二是从NAV的角度出发,在全行业库存处于低位的情况下,房企库存的流动性折价风险大幅缩小,从而存在较大的NAV估值修复空间。推荐关注广宇发展、阳光城、蓝光发展和中南建设。

风险提示四季度新房成交景气度过快下滑使得房企存货流动性风险重新加大。

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