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长江证券:供给侧改革专题会议 长江大宗组联合电话会议纪要

2019-10-09 17:47:49来源:励志吧0次阅读

长江证券:供给侧改革专题会议 长江大宗组联合电话会议纪要 2016-01-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述2016年01月06日,长江大宗组举行联合电话会议。

事件评论煤炭行业观点:总体观点是维持1季度看好超额收益,全年谨慎的判断,建议理性参与,进出果决,标的上推荐改革预期较强的地方国企,如大有能源、恒源煤电、盘江股份、兖州煤业、昊华能源,以及近期受益黑色需求回暖的冶金煤标的阳泉煤业、潞安环能、冀中能源。

建材行业观点:对于供给侧改革对水泥玻璃的影响应该分成两个阶段,第一个阶段是去产能前期的博弈性机会,满足低持仓和低估值(1Xpb附近)时是比较好的介入机会且不建议恋战,第二个阶段需要去产能实质性进行且需求底部企稳,此时可带来盈利提升与估值修复的趋势机会。

交运行业观点:尽管航运业并没有国家层面直接提出的供给侧改革,但是我们认为从广义的改革角度来看,从航运行业的国企整合以及基本面见底2点可以作为短期的关注点,因为行业的盈利已经非常差(除了油运)、股价也在整合完毕复牌之后完成了深度调整。

有色行业观点:未来全球 ~5年内都讲面临两个问题,即总需求不足和货币周期的错配。在回顾了过去100多年的历史后,我们发现历次基本金属的超级牛市都是一个国家加速工业化带来的,比如美国1881-1896年,二战后的欧洲、日本,200 年以后的中国。目前来看在下一个需求大国出现之前,基本金属仍然面临痛苦的寻底过程。从货币的角度来看,美国和其他国家经济周期错配,虽然不能说美元走多强,但是美元未来一定不会弱。所以未来两三年基本金属依然维持一个探底的过程。

钢铁行业观点:今天钢铁板块强势上涨,折射出市场对于供给侧改革政策预期,而短期钢价上涨则成为行情催化剂。类似借业绩改善之名提升板块估值的行情,2014年中期以来频繁出现,比如:1)14年下半年冶炼挤压上游而盈利改善、板材供给短缺;2)15年2季度外矿退出加速引发矿价反弹; )15年 季度财政刺激加码利于建筑材。但复盘后不难发现,基本面改善预期无不落空,而股价却大概率上涨。

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